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    国内商品期货跌多涨少 燃油主力合约大涨逾3%

    2019-11-21 15:31:02 来源:东方财富研究中心 作者:佚名
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      11月21日消息,国内商品期货日盘整体跌多涨少,鸡蛋、郑棉及玻璃期货跌幅领先;另外,受隔夜国际油价影响,燃油主力合约大涨逾3%。对于燃油后市,专家称,成本端不具备大幅塌陷的条件,所以燃料油价格下行空间有限。

      截止日盘收盘,行情表现如下:
          【延伸阅读】

      燃料油低位盘整

      目前虽然燃料油生产利润极低,但成本端不具备大幅塌陷的条件,所以燃料油价格下行空间有限。

      供应依然充裕

      根据市场情况分析,供应压力是造成燃料油价格持续走弱的重要原因。截至11月14日,山东地炼常减压开工率为68.66%,环比上涨3.02%,同比上涨11.06%。由于开工负荷高于往年,所以燃料油供应充裕。不仅如此,目前国内炼厂后期没有检修计划,加之沥青进入消费淡季,炼厂转产的选择不多,所以将维持供应充裕局面。不过,需要注意的是,目前船燃的利润处于极低水平,仅在20元/吨附近,在成本不出现大的塌陷前提下,燃料油价格下跌会使企业陷入亏损,这将迫使炼厂调整生产策略。

      国内库存较高
        图为新加坡燃料油库存(单位:万吨)

      4月17日,新加坡燃料油库存创出历史新高3248.3万吨,这和国内燃料油期货开启跌势的时间点基本吻合。燃料油半年多的跌势伴随的是新加坡燃料油库存不断下降,截至11月6日,新加坡燃料油库存为2285万吨,较4月17日的历史新高下降963.3万吨,下降幅度为29.66%。其中,轻质燃料油库存为1173.9万吨,较4月17日下降792.8万吨;中质燃料油库存为1111.1万吨,较4月17日下降170.5万吨。经历了近半年的去库存,目前新加坡燃料油的库存已经处于正常水平,高库存对于燃料油的压制作用正不断减弱。

      国内市场方面,截至11月17日当周,山东油浆市场库存率为6%,环比增加0.1%;渣油库存率为8.8%,环比增加0.9%,整体库存均高于去年同期。

      船运进入淡季

      全球主要的贸易活动集中在北半球,随着北半球进入冬季,部分港口封锁,国际海运进入了阶段性淡季。目前反映全球海运运费的BDI指数(波罗的海干散货指数)持续下降,除了海运成本下降原因外,更主要的还是由于海运需求走低。截至11月19日,BDI指数为1304点,较9月初的年内高点下降1214点,降幅达到48.21%。考虑到季节性对海运的影响,船燃需求在春节前都将呈现走弱态势。

      国内市场方面,由于整体消费疲软,成交一般。虽然因部分地区现货资源供应偏紧,刺激部分中下游客户补货,从而刺激现货价格上行,但整体影响相对有限。

      综上所述,随着去库存进程不断深入以及企业利润处于低位,供应端难以进一步恶化;由于船运进入淡季,需求端整体难有改善。因此,虽然燃料油的估值已经处于中性甚至被低估,但向上没有基本面的驱动,所以近期存在惯性下跌的可能,但下跌幅度有限,后期低位盘整的概率较大。(来源:期货日报)
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